2019年是一个慢牛机会的起点

发布时间:2019-01-07   查看次数:1257


201916日上海证研投资管理有限公司总经理张育新接受第一财经广播采访。


Q2019股市与2018相比是否有很大不同?还是稍有起色?


A:相比较是完全不同的两个年度,2019年将迎来慢牛,可以称得上是牛市的转折点。最简单的道理就是,泡沫是涨出来的,机会是跌出来的。中国股市由于前期市场调整,目前处于被低估的状态。


下面为大家分析以下几点原因:


一、从股市的总市值角度来看,中国股市的总市值和中国的GDP不相匹配,我们发现至20188月份A股总市值已经严重缩水,远远低于美国和日本。股市按照总市值和GDP来看 ,中国总市值相当于中国GDP0.5倍。若按照美国日本的估值,中国股市的总市值应该是14万亿到20万亿美元,也就是说这是目前总市值的2.5-3.5倍。按照这种方式的推演,中国股市指数上涨空间可以高达两到三倍。也就是说中国股市目前已经被严重低估,上涨空间巨大。


二、养老金使得社保资金有大规模进入市场获利的要求,同时给股市带来巨量资金。可以说目前养老金有非常强的获利要求以及大规模进入市场的要求,进入股市几乎是一个迫在眉睫的事情。在2015年市场调整之后,国家队深度进入A股市场,已经开始引发一线行业龙头的行情。养老金入市和国家队进场,有极其近似的地方,无论政策面、资金面都会有国家强力的支持,由此可以判断市场有长期向好的慢牛走势的可能性。


三、我们认为,近两年监管对于游资的影响较大。中国金融市场急需新的资金来源。2018年资本市场面向境外全面开放,应该说会吸引更多的资金,加强资金流动性。对于证监会的监管,我们认为,会通过监管规范的方法让市场的操纵投机者不得不离开市场,通过这种方法其实是意在规范市场,想让中国股市如美国股市一样,走一条价值投资的慢牛之路。当前的中国市场所准备的后期的较大成长空间是存在的,而且目前来讲进入中国市场的境外资金并不多,很可能需要境外资金源源不断进入中国。


要想让境外资金源源不断进入市场,首先要具备的条件是财富效益。未来市场要让首先进入市场的资金有大幅盈利的可能性,2018年洋私募已经开始进场,甚至有些开始迅速满仓,我们认为这部分境外投资者将成为境外资金财富效益的样板。


综上所述,我们认为中国股市经历调整之后,到2019年价值已经被低估,随着国家队、社保资金、境外资金的底部进入,后期有望引发一个较长时间的慢牛行情。未来我们将面临5年以上甚至更长时间的慢牛市场。未来几年,对于国内市场来说,最赚钱的领域很可能就是A股市场,目前是难得的价值重估的底部,所以这是一次积极进入的机会。


Q:可否认为2018年创下的调整低点能够成为2019年的底部特征呢?


A:完全可以这么说。2018年的创下的低点,若从点位上来讲不好说一定是绝对的低点,但是可以确认的一点是在2018年到2019年这个区间事实上已经构筑了慢牛的大的底部。


Q2019年的可操作性应该会比2018年强很多吧?


A:是这样的。2019年可能迎来的是股指相对稳定,有小幅的上扬,而个股则是此起彼伏的市场,操作机会有非常大的向上空间。


Q:对2019年股市有了大致的研判之后,上海证研会在2019年主攻哪些投资热点,或者说是否发现哪些潜在热点?


A:对于市场的评判,我们认为未来市场机会在行业龙头和成长股方面。第一,行业龙头走出的是完全独立的行情,可能完全独立于所处的行业,走出一条独立上涨的走势。事实上在过去两年里我们也看到过这种情况,比如说万科作为房地产方面的龙头表现。在其他行业里我们认为仍然会有行业龙头启动的要求。这是因为我们目前的经济状况有一个特点:行业龙头有底部扩张的要求。没有核心竞争力的的公司可能会面临自己的生存空间被大幅压缩的情况,而对于行业龙头来讲,反而正好是底部扩张的时间,有很大的上涨空间。越是行业龙头越有可能做大,占领的市场份额也有可能越来越多。而没有核心竞争力、在行业里表现平平的公司可能会面临生存压力。这是属于行业龙头的机会。事实上,无论从美国股市还是香港股市我们都能看到这个特点,只有少数股票长期处于上涨的走势,走的是完全独立行情,也就是大牛股。所以我们认为行业龙头是目前首选。


第二就是部分在自己所处的领域有一定成长性的公司。比如新能源、生物制药等等,后期也有可能出现类似5G行情的爆发性机会。


Q:要走在大牛市前列,看来还是要抓住行业龙头。


A:首先抓住行业龙头,行业龙头的机会会远远优越于其他公司,行业龙头很可能会出现高市盈率、高净值率的情况。因为行业地位无可替代。


Q:资金要不要放在不同篮子里呢?


A:我们认为,2019年的投资不必放在太多篮子里,和房地产、金融类其他市场的投资相比较而言,A股市场可能是最值得投资的市场。象房地产行业,最好的结果可能也就是价格不跌,但非常有可能跑不赢通胀。从投资角度来讲,房地产行业很难作为投资标的去选择。


另外,道琼斯指数最近跌跌不休,美股的投资风险明显加大。我们认为,道指长期攀升,即使是从最高位下跌30%也是一种正常表现。这和中国股市见底恰好相反,未来的境外市场并没有想象中那么好做,远不如国内市场带来的机会。


如果从投资的角度来讲,考虑其他的标的,例如债券或者其他金融类产品,从安全的投资底线来讲这是可以理解的。但如果从高收益来讲,我们认为是不能跟A股市场相比较的。


我们认为,上证指数有望按照每年15%-20%的上涨,这将会带来个股大幅度的表现机会,同时也是股市非常难得的转型时机。所以说A股市场的投资机会和可操作性非常强。


   其实买股票买的是上市公司的未来,做股票做的是上市公司的股东。从目前的经济发展角度来讲,行业龙头才是未来市场实业投资的长盛不衰的公司。如果买的股票是一家上市公司,那么他的未来发展之路就是获得财富之路,这实际上是与国家经济共命运同发展的机会,我们认为这个机会才是最难得的。

      

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