证研视界

近日，人民银行行长易纲在公开演讲中表示，需要考虑影子银行的风险，但影子银行只要依法合规地经营，也能成为金融市场的有效部分。他在演讲中同时暗示了DR007（银行间存款类金融机构7天期逆回购利率）在货币政策价格调控中的重要性。

“一般来说，影子银行也不是一个完全负面的词。”易纲在12月13日于清华大学举行的“长安论坛”上发表题为“货币政策框架：支持实体经济，处理好内部均衡和外部均衡的平衡”的演讲时表示，影子银行风险是需要关注的四大重点风险及表现之一，不管是银行还是包括信托公司、资产管理公司、券商等在内的金融机构，做的一些类银行业务，例如资管业务、同业业务以及资产证券化业务，都可以看做是影子银行。

在谈及如何防范金融风险，易纲指出，要健全“双支柱”调控框架，把保持币值稳定与维护金融稳定更好地结合起来，同时，货币政策要与宏观审慎政策相互促动、互相补充。对于要防范怎样的金融风险，易纲提及了四方面的重大风险及表现，包括市场异常波动和外部冲击风险、重点领域信用风险、影子银行风险和非法金融活动风险

市场异常波动和外部冲击风险

　　比如股市和债市的大起大落，或者发生一部分企业违约造成恐慌；外汇市场上有可能出现外部冲击导致市场的预期不稳。政策要防止这些风险在市场之间传染。
重点领域信用风险
　　对于商业银行来说，贷款收不回来就变成不良资产，这是商业银行的信用风险，对于企业来说，发的债还不了，就是企业的信用风险。要考虑信用违约的风险对整个市场的影响。
　　截至三季度末，商业银行不良贷款率为1.87%；截至12月10日，2018年新增违约债券116只，设计金额898亿元，比2017年多593亿元。
　影子银行风险
　　截至2018年9月末，各类金融资管产品总规模高达104.5万亿元。
　　易纲表示，影子银行实际上是金融市场的必要补充，影子银行不是完全负面的词，只要依法合规经营，便能成为金融市场的有效部分。
　　另外，易纲强调，要注意影子银行在一些方面如果管理不好，就会产生风险。
具体来看，影子银行的风险表现为：
　　资产管理业务：刚性兑付，且联通多个行业和市场，易导致风险跨机构、跨行业、跨市场传递。
　　同业业务：部分同业业务实际上从事信贷和股权投资等业务，但资本、拨备等计提不足。
　　资产证券化：部分金融机构借资产证券化名义规避宏观调控和金融监管，并未实现真实出售和破产隔离。
　　值得注意的是，影子银行及同业业务治理已取得一定成效，影子银行规模收缩，金融机构业务运营更加规范。