关于经济泡沫的一点杂谈
发布时间：2015-06-15 查看次数：1326
一位朋友在我的文章后面发了一点郎咸平的讲话，郎教授在清华的讲课很精彩，谈吐风趣，直率幽默，可以说是很棒的演说家。
但关于泡沫经济，我有一点不同想法。
大家都知道，密西西比经济泡沫的覆灭是毁于恶意挤兑产生的信用危机，南海经济泡沫则是毁于不顾正常预期的盲目过度投机。
密西西比经济泡沫是一次金融创新，开创纸币替代贵金属的时代。但由于初次使用纸币，大众的信任感显然是不足够的，通常会用贵金属兑换情况来判断其价值，而一旦出现大规模挤兑，毫无疑问，它将面临崩溃。但如果我们换一个视角，再来考虑一下，纸币没有价值，是人为赋予它价值，那金银的价值又是谁赋予的呢？不也是人为赋予的吗？金银财宝，既不能吃，也不能喝，毫无使用价值，它的流通功能，是由于大众认可而产生的。同样，纸币的流通功能也源自于大众认可。大众认可其实就是信用。当大众相信时，它就有流通功能；当大众不相信时，它就没有流通功能。
其实，信用源自于社会共识。但社会共识会在某一时期发生根本改变。我们现在不都在用纸币，而不是用贵金属吗？
郎教授讲话中，将“白条市场”阐述的非常形象，我想他的本意是说股市正是这样一种市场。从道理上讲，白条市场是事实，但我们现在使用的无数工具，象支票、期票、策划方案、五年计划，等等等等，哪样是现在就马上看到，哪样不是白条呢？
我以为股市虽然是基于对未来预期看好而产生炒作的市场，但它的循环并不是一个白痴卖给另一个白痴，而是一个赢家卖给另一个赢家，只要资金的链条不断，赢家将一直持续，一旦资金链条断裂，最后买单的就是输家。无论当初东印度公司、南海公司发行的股票是做什么生意的，投资者买的都是一个未来收益的良好预期。当收益不能如期体现时，投资者自然会抽逃资金，导致资金链彻底断裂，从而形成危机和崩盘。
我想说明的一点是，股市虽然是一个新兴的金融工具，但它有必然存在和发展的要求。事实证明无论1720年的危机，还是近现代以来碰到的金融市场危机，都有共同特点。也就是信用产生危机时，必然引发资金链断裂，造成大规模的崩盘。
这两次经济危机还有一个共同特点，操纵者并未获利，反而是输的最惨的。密西西比泡沫并未挽救法国的政治危机，反而将法国推向深渊，也没能阻拦在此之后的社会革命。真正获利的倒是及时发现风暴预兆、有先知先觉的投资者。
这好象也侧面地说明，操纵者如果只会操纵，大约还是不能获利的。
此文发表于(2006年07月08日）
