以金融股“守正”,借主题投资“出奇”

发布时间:2018-02-27   查看次数:612

以金融股“守正”,借主题投资“出奇”

  嘉合基金经理  姚春雷

  今年世界经济仍将保持复苏态势,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,预计上市公司的盈利能力会继续提升,A股有望继续震荡盘升。

  基于价值投资理念,同时抓住中国产业升级、消费升级的历史契机,2018年股票投资,建议以低估值的金融股“守正”,并重点关注高端装备制造、国产半导体、5G、环保等主题投资机会,“出奇”制胜。

  首先是银行股。预计今年银行净息差还将持续反弹,不良率、坏账率将继续下降,银行盈利能力将明显提升,无论从市盈率还是市净率来分析,当前银行股的估值仍然不高,还有机会且“进可攻、退可守”。

  二是高端装备制造业。首先是国内目前尚需大量进口的新材料、高端装备的进口替代机会;其次是具备全球化基因的龙头公司,将持续受益于一带一路;再次是战略新兴产业,符合国家政策大力扶持,且增速快、业绩爆发强;最后是制造业转型升级和关键零部件国产化机会,基于中国制造2025战略,未来高铁、核电、航空航天、工业机器人(18.050, 0.23, 1.29%)等高端装备领域未来将出现一批世界级公司。

  三是国产半导体行业。随着人工智能、大数据、物联网、AR/VR、可穿戴设备等新兴信息技术领域应用的发展,半导体行业重新步入了新一轮的景气周期。目前我国半导体市场仍严重依赖于进口,产品自给率仍处于较低水平。半导体属于高度资本密集和高度技术密集型产业,是世界大国的必争之地。中国作为全球半导体最大的消费市场,无论是从地域配套优势还是国家意志层面,中国半导体产业的崛起势在必行,半导体产业链有望持续受益。

  四是5G通信行业。从政策和商业两份维度来看,5G主题的资本传导将依循“自上而下”的传导路径,即“政策推动”+“产业龙头布局”的双驱动因素。在具体的政策上,以“工信部颁发牌照/发布频段”为第一阶段分水岭(预计2018年下半年开始),再到具体行业龙头业绩落地(考虑到设备采购的前置周期,预计为2019年下半年),预期为1-2年的持续变现周期。

  五是清洁能源、环保节能板块。十九大报告将建设生态文明上升到关系中华民族永续发展的千年大计的高度。“美丽中国”也由此成为与“富强、民主、文明、和谐”并列而不可或缺的五大特征之一;“打好污染防治攻坚战”列为决胜全面建设小康社会的三大关键战役之一。

  六是教育文化、娱乐服务等消费升级概念。随着我国社会经济水平的提高,城镇家庭人均可支配收入逐年稳步增长,近几年教育文化娱乐服务支出在家庭可支配收入中的比例稳步提升,教育、娱乐类支出的绝对数额也呈现出了大幅度的增加。

  七是健康医疗、创新药。我国人口老龄化所带来的健康医疗及养老需求增加,国家政策扶持的创新药产业,必将带来相关上市公司的投资机会。

  八是互联网、大数据等数字经济。国家在最高政策层面全力推动大数据战略,即构建以数据为关键要素的数字经济。推动互联网、大数据、人工智能同实体经济深度融合。大数据赋予各个行业提升效率,提高质量发展,推动我国经济从“高增长”转向“高质量”发展的意义重大。

  (本文由中国基金报记者应尤佳负责约稿)