基本面强劲估值合理的股票仍将创新高

发布时间:2018-02-27   查看次数:585

基本面强劲估值合理的股票仍将创新高

  诺德基金经理  郝旭东

  2017年是我国政治经济承上启下的一年,明确提出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,建设现代化经济体系是我国发展的战略目标。在此指导下,2017年我国经济实现平稳增长,全年GDP达到82万亿,同比增长6.8%,超出市场预期,其中经济结构改善是2017年经济的重要亮点,消费超越投资成为经济增长主要驱动力,即证明中国经济发展质量正在提升,同时也使中国经济增速的季度波动幅度明显缩小,2015-2017年经济增速的季度波动幅度维持在0.1个百分点上下,经济增长韧性凸显,也为股市的上升提供了坚定的基石。

  作为宏观经济晴雨表的A股市场2017年似乎也在进行着供给侧改革。2017全年以白马权重为代表的上证50和沪深300上涨20%以上,而中小企业的代表创业板指在2016年大幅调整的基础上继续下跌10%以上,一九行情表现的淋漓尽致,A股投资者收益也随之两极分化,价值投资者收益丰厚。我们认为,随着国内外机构投资者在A股市场话语权的增强,随着上市公司数量的增加,基本面研究对股票投资盈利的有效性在明显增强,我们认为2017年市场的分化是和上市公司企业盈利前景密切相关的,据wind数据,从主要指数的业绩增速和估值看,上证50指数(2934.6005, -39.18,-1.32%)成分股净利润累计同比增速从16Q1的-7.6%回升至17Q3的11.2%,对应当前估值水平13倍PE左右,上证综指从-4.3%回升至16.4%,当前估值为16倍PE,而创业板指成分股从62.9%降至7.2%,当前估值为47倍PE,从业绩上看,主板业绩和估值匹配度较好,而创业板较差,这也是两年来主板与创业板表现巨大差异的根源。

  展望2018,国内经济稳健增长的背景下,A股仍将是充满机会的一年,同时,2018年以盈利为主导的投资逻辑仍将延续,但在白马蓝筹经过两年修复性上涨后,2018年再出现整体性行情的概率不大,基本面强劲估值合理的股票价格仍将创新高,而符合国家战略,前期因风格因素而遭错杀的优质中小市值股票也会有所表现,大小盘风格的因素或将淡化,真正的价值投资者仍将获得应有的回报。

  (本文由中国基金报记者应尤佳负责约稿)