张育新:2019是慢牛启动的转折点,以积极的眼光看待A股市场

发布时间:2019-12-23   查看次数:253

自第一季度以后,今年A股市场未能进一步走高。在不少投资者看来,今年的股市是有遗憾和不足的。张育新却一直以积极的眼光看待A股市场。她在2019年一月就明确提出,这是慢牛行情的开始,是未来五到八年以上大牛市的开端。如今回头再看,全年股市颇有可圈可点之处。

首先,经过一年的运行,很多业内知名人士也逐渐看多市场,对慢牛趋势达成共识。张总界定2019年以来的股市仍是牛市的初级阶段。

其次,A股市场受外围环境不利影响的程度越来越小,这对国内外经济发展和资本市场的稳定都至关重要。

其三,MSCI(明晟)宣布“进一步提高A股在MSCI指数中的权重方案”咨询获海外投资者通过,A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提升至20%, MSCI年内最大规模单次扩容在11月26日收盘后生效。A股还顺利纳入富时罗素全球股票指数系列,其纳入因子由5%提升至15%,这意味着2019年资本市场对外开放明显提速,为A股市场带来千亿增量资金。

其四,在2019年外资买买买的一年中,截至12月13日,北上资金年内累计净流入达3198亿元,几乎可以确认2020年海外增量资金不会低于这一数字。其五,中国资本市场迎来了科创板开板。7月22日,科创板首批25家公司挂牌上市,截至目前,科创板已有65家公司上市。之前张育新在《证券周刊》中强调过,科创板不仅为A股市场扩大了规模和体量,而且起到了试验田的作用,注册制等很多新兴制度可以从科创板开始试行。



科创板的建立,使得A股上市门槛不再那么高,给予很多公司上市的机会。这也表明,A股市场将逐渐走向国际化,很多方面要与国际接轨,科创板开创了先河,今后上市公司未必一定值钱,大大降低了小股绩差股的壳价值。其六,自主可控是国家重要战略之一,华为事件引发国内强烈的自主可控、国产替代需求。5G主题在2019年表现突出,华为概念股年内涨幅近50%,芯片指数年內涨幅达70%。其七,2019年是农历猪年,也是猪板块大幅启动的一年,A股投资者切身体会到超级猪周期的特点。

张总团队早在2018年下半年已深度介入的新希望等养殖行业的龙头股也表现突出。其八,2019年的A股市场并非一直有好的机会,从一月开始,A股就迎来了以前少见的暴雷现象。张育新认为,A股在未来结构化的历程中,在慢牛股持续上涨的同时,仍会面临暴雷退市的现象,这是结构化市场的常态。其九,2019年A股市场破发和破净成了关键词,打新不再稳赚不赔,有些股票甚至上市首日开盘十秒破发,有的科创板新股上市首日直接破发。在新股破发的同时,不少老股票也已破净。截至目前,沪深两市破净个股近400家,占A股总量的10%,房地产股和银行股破净严重,破净公司的出现可能会在后期成为常态。当然,对某些品种而言,这也是市场接近底部的一个标志。

总结了以上九方面的特点后,张总认为,2019年A股市场是一个转折点,慢牛股启动的同时,破发、破净现象会共存于市场,成为A股市场的一种生态环境。更多境外资金的介入,也会给A股市场带来新的气象。在慢牛市场迈开步伐的同时,一个结构化市场也在形成之中,老一代投资者会感觉当今的牛市和曾经的牛市大不相同。

或许我们可以这样理解,慢牛走势未必是指数上的牛市,是缓慢向上的走势特征。但由于2019年的股市与3000点有太多不解之缘,在春天明明站上却得而复失,又在临近年末志在必得。因而大家也在揣度,2020年的股市能走在3000点上方吗?还会继续在3000点下方折腾吗?

张育新注意到投资者对3000点得失的在意,既期待突破3000点给市场有安全的提示,也怀疑3000点上方会否是高点所在。但既然强调今年是慢牛的开端,“慢”和“牛”就是关键词,相信未来五到八年,6124点会被突破。从这个意义上说,3000点区域绝不是高点,而是相对的低位或底部。由于现在不是齐涨共跌的市场,有的在上涨,有的在下跌,这种力量的分解,就形成了慢慢震荡、折腾向上的趋势,已被2019年的市场应证。年初市场气势如虹,很多人嘴上说着慢牛,心中期待快牛已经到来。



等到市场开始调整,很多人受不了煎熬,破了3000点就担心破2700点,到了2700点就担心破2400点,不断怀疑市场能否具备持续向上的动能。可市场的回答是,再怎么折腾,如今还是要与3000点不离不弃,并无任何真正破位的可能性。所以,基于对2019年慢牛市场的定位,3000点突破唾手可得。但也不用太过着急,大盘快速拉升后仍会震荡,缓慢向上攀升。由于市场的心态始终游移,3000点附近的震荡在所难免,这就是底部的特点,不可能是坚定向上的,一定是有人在观望,有人在徘徊,有人在进场,有人想离得远点。总之是矛盾和焦灼的状态,才符合市场的规律。

张育新希望投资者面对2020年的股市,要认清慢牛格局,抓住底部机遇。慢牛易让人心生疑虑,很多人在底部时也追涨杀跌,显然不符合市场规律。要克服过度恐慌的心态,准确判断趋势,慎重选择优质潜力股,回避有可能下跌或盘整的品种。

那种纯粹投机炒作的股票不建议参与,2019年出现的暴雷破发品种,纯粹投机者更易选择此类品种。那种市值和实际价值不相符的股票,肯定要回避。同时也要考虑,过去几年里持续上涨的、被市场公认为核心资产的大蓝筹,经过多年上涨,也具有一定的风险性。这并非指它们会有大幅度下跌的风险,但完全有盘整的要求,当一个股票呈现了五倍、十倍的涨幅后,前期获利盘一定有回吐的要求。如果选择了高位的此类品种,也会影响投资信心的。其实,一个股票涨了五倍十倍再介入,抓住其最后的那一段涨幅,这不是价值投资,而是纯粹的投机。



张育新认同价值投资。她认为,现阶段是优质产品的投资机会,最应选择的是仍被市场低估的有价值的潜力股,价值被低估是最好的时点。张总以投资股市和投资实业作比较,指出现在的时代可能已不适合简单投资。比如,现在开始投资一个行业,以期十年内做成行业龙头,这是非常艰难的事情,甚至几乎没有可能。然而,在经济结构调整的转型时期,有相当数量的上市公司就可能得到发展和成长的机遇,或许就能成为行业龙头,这种公司在A股市场上可以发掘得到,要比真正进行实业投资更有机会。

现代企业的机会是属于有质量、有发展能力的公司,而不是像改革开放初期,属于所有的企业,你只要胆大敢干,就可以成为企业家了。未来的发展更适合经得起风吹草动,在市场竟争中无惧风吹浪打的具有核心竞争力的公司,这种公司往往是有一定的规模,在A股市场上有很多这样的公司。说到底,在目前的低位阶段,怎样在A股市场挖掘宝藏,选到价值被低估的品种,很考验投资人的专业研究和选择能力。